韩国最大的两家半导︾体厂商三星电子和 SK 海力士在 2022 年全球半导体厂商销售额排行榜中分别位列第一和第三（如果不包括中国台湾的台积电）（图 1）。

图 1 2022 年半导体制◥造商 Top 10 销售额排□　名 来源 Gartner

三星电子和 SK 海力士正面临困境。造成困境的原因有两个。

(1) 新冠疫情特殊需々求结束导致的大衰退

(2) 美国半导体政策的不利影响

目前，三星电子和 SK 海力士分别位居全球第一和第三位，但应对上述问题，不仅会从排行榜〓上滑落，事情还可能严重到危及企业的生存。特别是在 2020 年 10 月 20 日以 90 亿美元收●购美国英特尔 NAND 闪存业务的 SK 海力士的前景相当严峻。而这种收购可能是英特尔的策略，SK 海力士落入困境。

新冠结束导致的衰退

2020 年，新冠在世界范围内的传播导致远程工作、在】线学习和在线购物的爆炸式传播。随之而来的是，2021 年各种电子电气产品的出货量大幅增长（图 2）。例如，PC 出□货量增长 16.5%，游戏机增长 35%，可穿戴设备增长 11.1%。

图 2 各类电子电▲器产品出货量同比增速

不过到了 2022 年，人们已经习惯了疫情，风险也降低了，所以冠状病毒的特殊需求已经结束。因此，2022 年各类电子电器产品增速较 2021 年全线负增长。特别是个▓人电脑下降了-20%，显示器下降了-15%，智能手机下降了-11.3%。如果各种电子产品的█出货量下降，其上搭载的半导体的需求量自然会急剧下降。

事实上，纵观各种半导体的季度出货量，内存出货量在 2021 年第三季→度（Q3）录得 424 亿美元，逼近内存泡沫顶峰 441 亿美元后，暴跌约 200 亿美元至 223 亿美元。2022 年第四季度（图 3）。

图 3 各种半导体的季度出货值

DRAM 和 NAND 出货量

上面提到的存储器主要是 DRAM 和 NAND。下图是 DRAM 和 NAND 的季度出货≡量图表（图 4），两者都呈↓现出悲惨的结果。

图 4 DRAM 和 NAND 季度出货量值

首先，由于新冠疫情影响，DRAM 在 2021 年第三季度录得 257 亿美元的销售额。这仅次于 2018 年第三季度内存泡沫的峰值 282 亿美元。然而，此后∮出货量下降〖，2022 年第二季度达到 231 亿美元，然后在半年后的 2022 年第四『季度降至 127 亿美元。这 127 亿美元仅是新冠导致的特殊需求峰值 257 亿美元的 49%。也就是说，DRAM 的出货量在短短一年多的时间里就下降了一◆半以上。

接下来，让我们看看 NAND。由于新冠疫情影响，NAND 在 2021 年第四季度创下⌒　了 153 亿美元的历史新高。然而，与 DRAM 一样，NAND 将分两个阶段下降。它在 2022 年第二季度降至 144 亿美元，然后在同年第四季度暴跌至 84 亿美元。这 84 亿美元是一年前新冠疫情影响需求峰值 153 亿美元的 55%。

这样一来，DRAM 和 NAND 都在 2021 年下半年因新冠特殊需求达到╳峰值，但此后出货量⊙将大幅下滑，尤其是 2022 年下半年，DRAM 跌至 49%，NAND 跌至 55% %。随着 DRAM 和 NAND 市场的暴跌，内存制造商也不会毫发无ξ损。

DRAM 和 NAND 各公司份额

图 5 显示了各公司的 DRAM 市场份额。2013 年美光收购破产的尔必达内存后，三星电子、SK 海力士和美光几乎主导了 DRAM 市场。2022 年第三季度，三星电子的市场份额为 40.7%，SK 海力士为 28.8%，美光为 26.4%。

图 5 DRAM 按企业分列的ㄨ销售额份额（～2022 年 Q3）

图 6 显示了各公司的 NAND 份额。与 DRAM 不同，NAND 市场有很多玩家。不过，铠侠和西部数▃据（WD）正在四日市和北上工厂联合生产，最近有报道称西部数据将收购铠侠。内存市场的衰退可能使公司无法独立生存。

图 6 按公司划分的 NAND 销售份额（~2022 年第 3 季度）

还有一件大事。2020 年 10 月 20 日，SK 海力◥士宣布以 90 亿美元收购英特尔的 NAND 业务。英特尔的 NAND 在中国大连生产。作为本次收购的第一阶段，2021 年 12 月 22 日，英特尔 SSD 业务与大连工厂的交割完成。第二阶段是到 2025 年 3 月获ぷ得设计、研发、IP 等。

在以这种方式整合的 NAND 市场中，2022 年 Q3 市场份额为三星电子 31.4%、铠侠 20.6%、收购英特尔的 SK 海力 士 18.5%、西部数据 12.6%、美光 12.6%。

从上面可以看出，三星电子在 DRAM 和 NAND 市场∑份额方面都排名第一，而 SK 海力士在 DRAM 方面排名第】二，在 NAND 中排名第三。每个市「场的高市场份额也意味着每个市场都将受到大幅下滑的极∩大影响。

三星电子和 SK 海力士的财报

图 7 显示了三星电子半导体业务的销售额和营业利润。销售额在 2022 年第二季度达到 28.4 万亿韩元，同年第四季度将下＠ 降至 20.1 万亿韩元。营业利润暴跌至仅 2700 亿韩元。三星电子除了 DRAM 和 NAND 之外，还有晶圆代工︽业务。也许内存是亏损的，但晶圆厂是盈利的，所以整体业■务勉强盈利。

图 7 三星电子半导体业务的季度销售额和营业收入

另一家▽公司 SK 海力士在 2022 年第二季度的销售额为 13.8 万亿韩元，但同年第四季度将降至 7.7 万亿韩元。营业利润下降至负 1.7 万亿韩元（图 8）。

图 8 SK 海力士的季度销售额和营∩业收入

三星电子和 SK 海力士〒都将在 2022 年下半年出现低迷的表现。随着全球内存市场的暴跌，这是有道理的。由于新冠疫情的结束，大衰退预计将在 2023 年上半☆年变得更糟。任□　何复苏都将在 2023 年底或 2024 年之后。

除了本次半导体衰退之外，美国的半导体政策也将把韩国厂商推向进一步的困境。

CHIPS 法案中包含的对半导体制造商的补贴

2022 年 8 月 9 日，美国总统拜登签署了《芯片与科学法案》（CHIPS Act），这是一部促进国内半导体制造的法律，该法正式颁布。CHIPS 法案包括对美国半导体制●造和研发的 527 亿美元补贴。图 9 显示了有资格获得此补贴的主要半导体制造商。

图 9：根据美国 CHIPS 法案获得补々贴的主要候选制造商

美国英特尔将在亚利桑那州和俄亥俄州投资 200 亿美元至 300 亿美元建设处理器工▲厂和代工厂。受美国政府邀请的台积电，最初计划在亚利桑那州投资 120 亿美元，建设月产能 2 万片晶圆的 5nm 晶圆代工厂，随后量产改进版 4nm，而非 5nm。除了改变之外，还决定建设第二个 3nm 工厂，月产能将Ψ 达到 5.5 万张，投资金◥额将增加 3.3 倍至 400 亿美元。

与此同时，想要在晶圆代工领域追赶台积电的三□星电子，将投资 170 亿美元在德克萨斯州建设 3nm 晶圆代工厂。包括 SK 海力士在内的 SK 集团计划向半导体研发中心和先进封装投资总计▓ 220 亿美元。根据英特尔和其他公司的说法，每 100 亿美元补贴可以覆盖 30 亿美元。因此，这些半导体制造商迫切希望根】据 CHIPS 法案获得补贴。

美国围出来的「护栏」

然而，出现了一个主要问题。在 CHIPS 法案出台的同时，一份题为「CHIPS 法案降低成本，创造就业机会≡，加强供应链，对抗中国」的简报发布，揭示了它有强大的「护栏」。 为确保美㊣　国半导体产业的竞争力得到保护，其「护栏」规定「受补贴的公司将在未来 10 年内投资/扩建中国最先进的芯片制造设ζ　施（28 nm 以上）是被禁止的。」

有了这个「护栏」，在中国南京工厂生产 40-16nm 逻辑半导体的台积电，在中国西安工厂生产 3D NAND 的三星电子，以及在中国无锡工厂生产 DRAM 的三星电子，SK 在从英特尔收购的中国大连工厂生产 3D NAND 的海力士，如果根据 CHIPS 法获得补贴，未来 10 年将无法对上述中国工厂进行任何投资（虽然他们得到了一年的宽限期，但这不⌒　是真正的解决方案。）

台积电在中国的南京工厂占公司产量不到 10%，但三星电子西安工厂生产的 3D NAND 占公司产量的 40% 左右。SK 海力士╳的大连工厂约占公司 3D NAND 的 30%，无锡工厂约占公司 DRAM 的 50%。

如果三星电子和 SK 海力士获得■ CHIPS 方法的补贴，它们将无法在中国的内存工厂进行高级投资或◣增加产量。半导体存储器通过在两年内领先一代来保持其竞争力。因此，「不要投资」内存制♂造商无异于被告知「死亡」。因此，这些韩国制造商别无选择，只能考虑退出中国。

美国 2022 年 10 月 7 日的对华规定

然后，正当业界开始认为放弃向美国扩张，不接受《CHIPS 法案》下的补贴会更好时，美国于 2022 年 10 月 7 日宣布，对中国▅实施严格的出口法规维度与以前不同。

该法规将阻止任何美国制造★设备出口到中国的先进半导体工厂。此外，用于设备维护的零件不能出口。此外，由于美国人被禁止涉足中国的尖端半导体工厂，不仅高管和研究人员，而且维护设备的现场工程师也被迫退出。

在这里，先进半导体被定义为 16/14nm 之后的逻辑半导①体、18nm 之后的 DRAM、128 层以→上的三维 NAND。属于这一类的中国半导体制造商有 3 家。此外，台积电的南京工厂、三星⌒　电子的西安工厂、SK 海力士的大连和无锡工厂等国外企业也都在涵盖范围内。

美国设备∑制造商 Applied Materials (AMAT)、Lam Research (Lam) 和 KLA 向这些先进半导体制造商出口设备将被禁止。此外，荷兰和日本也将效仿，ASML 的曝光设♀备（不仅是 EUV，还有 ArF 浸没）和 Tokyo Electron 的 Coater/Developer 预计将受到出口禁令（图 10）。

图 10 各公司各设备市场占有率

也就是说，受美国「2022 年 10 月 7 日」规定的影▼响，三星电子和 SK 海力士无论是否根据 CHIPS 法案获得补贴，都将无法在中国工厂生产高科技内存。所以三星电子和 SK 海力士可能真的要撤出中国了。

英特尔出售大〗连工厂是计谋？

也许 SK 海力士后悔收购英特尔的大连工厂。或者，更直白地说，英特尔决定出售其在中国的㊣大连工厂可能是因为它知道美国半导体政策的细节。这是因为他们意识到在大连建厂没有什么好处。 英特尔于 2010 年启动了大连工厂。最初，它用于处理器，但后来切换到最＠先进的 3D NAND。英特尔试图通过在大学开设捐赠课程来在中国培养优秀的工程师。尽管经过十多年的〒努力，英特尔还是轻松地将其大连工厂卖给了 SK 海力士。人们很容易认为这是有原因的。

即使 SK 海力ぷ士在全球半导体销量排名中排名第三，如果因大萧条而陷入亏损，不得不关闭曾经是摇钱树的中国存储器工厂，未来都是黯淡的。